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2019-07-13 23:04:15

原标题:券商6月财务数据点评:单月业绩同环比改善,继续看好龙头

来源:中泰证券

41家上市券商发布2019年6月财务数据,合并口径(以下同)合计实现营业收入245亿元,环比+63%,同比+52%(剔除华林、天风、长城、国盛,下同);合计净利润77亿元,环比+79%,同比+69%;合计净资产1.50万亿元,环比+0.5%,同比+5.7%。1-6月累计实现营收1355亿,同比+39%(剔除同比剔除券商及南京、建投,下同),净利润534亿,同比+55%。

券商6月业绩同环比改善较大。经营环境:6月交易额回落幅度放缓,日均股基交易额4960亿元,环比-5.75%,环比上月下滑幅度减少32个百分点,同比+27.39%,月末两融余额为9108.17亿元,环比-1.26%,同比-1.58%,本月上证综指+2.77%,创业板指+1.88%,中证全债+0.57%,6月IPO过会18家,环比增加8家,审核通过率88%,环比-12%。

单月业绩:6月季末因素叠加去年同期低基数,业绩整体改善,中小券商分化。营业收入前三分别为国君系、中信系、广发系,净利润前三分别为国君系、海通系、广发系,长江、东吴等中小券商弹性显现,龙头中银河、招商、海通亦显著改善,但一创、西部、华创、方正、江海本月亏损,中小券商业绩分化。

累计业绩:关注部分中小券商弹性释放。营收前三为国君系、中信系、华泰系,净利润前三均为国君系、中信系、海通系,考虑到去年同期部分龙头券商增提减值,预计龙头19H业绩呈现稳健改善,同时关注东吴、长江、方正、东北、浙商等中小券商弹性释放。

投行资管子公司:本月7家投行子公司实现营收2.79亿元,合计环比+2%,合计同比-+6%,申万、东方单月改善,1-6月合计累计营收、净利润同比均下滑;本月14家资管子公司实现营收19.86亿元,环比+109%,同比+20%,其中海通、财通、广发、兴证均改善,4家龙头券商资管子公司净利润均过亿,1-6月累计来看,浙商、海通净利润低基数改善较大。

持续看好龙头券商,关注具有弹性中小券商。预计龙头中报有望实现稳健增长,国元等中小券商受益于自营改善,有望释放弹性。我们认为,股权管理规定及其配套规则落地,行业实行分类管理,引导券商依据风险管理与专业能力差异化发展,结合流动性风险管理征求意见,从股东实力角度看,一定程度上利好龙头券商业务发展,结合此前2018年场外期权交易商资质管理情况,建议持续关注龙头创新业务发展,中小券商寻求差异化竞争,或可借鉴欧洲精品投行经验,把握自身优势打造行业、区域精品投行业务。持续看好中信证券、华泰证券等行业龙头。

来源:彩经网河北快三

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